Cuando empezamos nuestro negocio generalmente vemos siempre las ventas y la operación como la parte fundamental para crecer tu negocio, pero ¿sabías qué? 1 de cada 3 empresas en México fracasan por una mala administración o por no acceder a financiamiento y esto generalmente porque hay poco o mala información.
Más información acerca de este estudio en este enlace
¿Cómo la contabilidad ayuda a valuar mejor tu negocio?
Primero seria entender que es la contabilidad y para que sirve cada una de sus ramas para poder entender como valuar tu empresa. La contabilidad es un proceso estandarizado de registro de todas las transacciones de la empresa, facilitando y homogenizando la información para la toma de decisiones.
De lo anterior, un comprador revisará tu información financiera y entenderá rápidamente cual es tu estructura de gastos y márgenes.
Diferentes tipos de contabilidad
Los reportes contables ayudan a generar diferentes usos de la información ya sea para temas internos o externos, de ahí vienes la contabilidad administrativa, contabilidad fiscal y contabilidad financiera.
La contabilidad administrativa. – Sistema de información que se adapta a las necesidades de la empresa con un enfoque más pragmático, diseñado para dar una ventaja competitiva y control interno.
Contabilidad financiera. – Sistema de información diseñado para estructurar la información financiera de acuerdo con los estándares internacionales. En México se utilizan las Normas de Información Financiera que emite el Instituto Mexicano de Contadores Públicos basados en el International Financial Reporting Standards(Normas Internacionales de Información financiera). Estos reportes que se usan en la valorización de una empresa y pedir financiamiento.
Contabilidad fiscal. – Sistema de información que sirve para autoridades fiscales, su uso es para recaudación y cálculo de impuestos. Estos reportes son indispensables guardar y mantener por 5 años en caso de una revisión o auditoria fiscal.
¿Cuál es la información financiera que requiero para la valuación de empresas?
Conociendo que es la contabilidad financiera necesitamos los reportes más importantes:
- Estado de resultados
- Balance general
- Flujo de efectivos
De estos reportes debemos de tener de los últimos 5 ejercicios para hacer una valuación de la empresa.
Métodos de Valoración
Antes de empezar con la valuación debemos conocer que existen varios métodos para valuar empresas. Cada método tiene sus ventajas y desventajas o más bien un uso en específico.
- Dividendos
- Múltiplos
- Flujo de caja descontado (Discount Free Cash Flow sus siglas en ingles DFCF)
Dividendos
El modelo de valoración de dividendos, también conocido como modelo de crecimiento de dividendos de Gordon, se usa para estimar el valor intrínseco de una acción basándose en una serie futura de dividendos que crecen a una tasa constante. Dicho esto, este modelo solo es aplicable a empresas con un historial estable de pagar dividendos.
P=D/((r-g))
donde:
– P es el precio de la acción.
– D es el dividendo esperado en el próximo año.
– r es la tasa de descuento o rendimiento requerido.
– g es la tasa de crecimiento anual constante de los dividendos.
Ejemplo:
Supongamos que quieres estimar el valor de una acción de una empresa que tiene las siguientes características:
- Dividendo esperado en el próximo año (D): $2.00
- Tasa de rendimiento requerida (r):10%
- Tasa de crecimiento de los dividendos (g):5%
Sustituyendo los valores en la fórmula de crecimiento de Gordón:
P = 40
Por lo tanto, el valor estimado de la acción según este modelo sería de $40.
Es importante destacar que esta es una simplificación y que el modelo tiene sus limitaciones. Es más adecuado para empresas con un historial estable de pago de dividendos y un crecimiento de dividendos relativamente constante. Además, la selección de la tasa de rendimiento requerida y la tasa de crecimiento de los dividendos puede ser subjetiva y requerir un análisis más detallado de la empresa y el mercado en el que opera.
Múltiplos
Valoración por Múltiplos y su Relación con la Contabilidad
La valoración por múltiplos es un método comúnmente utilizado para estimar el valor de una empresa. En lugar de sumergirse en cálculos complejos, este enfoque se basa en comparaciones con otras empresas similares en la industria, utilizando medidas clave conocidas como “múltiplos.”
¿Qué es la Valoración por Múltiplos?
La valoración por múltiplos se basa en utilizar indicadores de empresas comparables para obtener el valor de nuestra empresa. La principal ventaja de este método nos puede dar una idea de por donde podría estar nuestra empresa. La desventaja de este método no considera el flujo descontado de caja libre por lo que no toma en cuenta muchos otras variables financieras importantes que hay que tomar en cuenta.
Si vemos las cotizaciones en empresas cotizadas en bolsa o que estén en el mercado bursátil veremos algunos múltiplos como Precio sobre utilidades (Price/Earnings), precio/ebitda, precio valor libros entre otros que se toman para comprar o vender acciones en bolsa.
Por ejemplo, un múltiplo P/E de 15 significa que los inversionistas están dispuestos a pagar 15 veces las ganancias actuales por acción. Si las empresas similares tienen múltiplos similares, se puede comparar para determinar si una acción está sobrevalorada o infravalorada.
¿Por qué es común escuchar los múltiplos en los métodos de valuación?
En la valoración de empresas, a menudo se utilizan grandes cifras que pueden entenderse mejor si se expresan en múltiplos, de forma similar al uso del sistema internacional de medidas.
Ejemplo:
El más común es que mencionan el múltiplo de EBITDA ( Utilidades Antes de Impuestos, intereses, depreciación y amortizaciones) por sus siglas en ingles. Esto quiere decir que en el Estado de resultados después de obtener la utilidad operativa del año le sumas las amortizaciones y depreciaciones.
| Ingresos (anuales en millones) | 1,500 |
| Costo de lo vendido | 500 |
| Utilidad Bruta | 1,000 |
| Gastos de operación | |
| Gastos de administración y venta | 600 |
| Utilidad Operativa (EBIT) | 400 |
| Amortización y Depreciación | 200 |
| EBITDA | 600 |
La importancia de llevar una buena contabilidad y catálogo de Propiedad, Planta y Equipo o Activos fijos (de acuerdo a la Ley del Impuesto sobre la Renta) por que permite hacer el análisis financiero mucho más rápido.
Si quieres saber o tener una idea de por donde podrías encontrar valuaciones por múltiplos sobre tu industria puedes explorar la pagina de Aswath Damodaran de NYU Stern.
Followup:
Relación de los múltiplos con la Contabilidad
La contabilidad juega un papel crucial en la valoración por múltiplos. Los múltiplos se derivan de los estados financieros de la empresa, como el balance general, el estado de resultados y el estado de flujos de efectivo.
La exactitud y la transparencia en la contabilidad son esenciales para obtener múltiplos precisos. Un error en los estados financieros podría llevar a una interpretación incorrecta del valor de la empresa. Por lo tanto, la contabilidad no solo registra las transacciones financieras de la empresa sino que también proporciona la base para una valoración efectiva.
La valoración por múltiplos es una herramienta útil y relativamente sencilla para determinar el valor de una empresa. La relación con la contabilidad resalta la importancia de tener información financiera precisa y confiable. Para inversionistas, analistas y empresarios, comprender este método de valoración puede ofrecer una visión clara de cómo se percibe el valor de una empresa en el mercado, permitiendo tomar decisiones informadas en la inversión y la gestión empresarial.
Valuación por flujo descontado de caja
Herramientas Claves en la Valuación de flujo descontada de caja
- WACC (Costo Promedio Ponderado de Capital): Este se calcula tomando en cuenta factores como riesgo pais, apalancamiento de la empresa, intereses.
- NOPAT (Utilidad Operativa Neta Después de Impuestos): Un indicador vital de la eficiencia operativa.
Capital de trabajo: Refleja la liquidez y la capacidad para cubrir obligaciones a corto plazo. - Depreciaciones y Amortizaciones: Estos se suman a lo largo de la valuación ya que representan flujos positivos de caja.
- CAPEX (Capital Expenditure): son las inversiones en propiedad planta y equipo o activos fijos necesarios para producir durante la vida de la empresa.
- Variación en el Capital de trabajo (Working capital): Son los flujos necesarios a corto plazo para la operación de la empresa: activo circulante( Cobranza, inventarios, anticipos.) y pasivo a corto plazo (proveedores y deuda a corto plazo)
- Valor Residual.-El valor residual se calcula utilizando una fórmula de crecimiento perpetuo, que toma el último flujo de caja pronosticado, lo multiplica por la tasa de crecimiento perpetuo, y luego lo divide por la diferencia entre la tasa de descuento y la tasa de crecimiento perpetuo.
- Valor presente Neto: Ayuda a determinar si una inversión es financieramente viable, considerando el valor temporal del dinero. Es una medida financiera que se utiliza para evaluar la rentabilidad de una inversión o proyecto. Representa la diferencia entre el valor presente de los flujos futuros de caja que se espera que genere la inversión y los descuentos en la valuación.
- Tasas de descuento.- Es la tasa con la que se descontara en el valor presente neto, en este caso el WACC.
La Importancia de la Contabilidad
Una buena contabilidad no es solo acerca de registrar números. Es un proceso estratégico que proporciona una base sólida para una valuación clara. Aquí es donde la contabilidad se conecta directamente con la **valuación financiera**, proporcionando la transparencia y precisión necesarias para una evaluación justa.
Cómo una Buena Contabilidad Ayuda a Tener una Valuación Clara en tu Empresa
En el mundo financiero actual, la valuación financiera juega un papel crucial en la toma de decisiones estratégicas. La valuación de empresas no es solo una cuestión de números; se trata de comprender a fondo los activos, el capital, la rentabilidad, y cómo estos factores interactúan para determinar el precio de mercado.
Beneficios de una Valuación Financiera Clara
Una valuación financiera clara puede ofrecer varios beneficios, tales como:
1. Acción decisiva: Permite tomar decisiones informadas sobre compra o venta de acciones, inversiones en CAPEX, y más.
2. Análisis financiero profundo: Ayuda en el análisis de Flujos de caja, costos, y crecimiento, ofreciendo una visión detallada del desempeño del negocio.
3. Métodos de Valuación: Utilizar un método mixto o diversos métodos de valuación como el descuento de flujos, puede dar una imagen más completa de la situación financiera.